بیت کوین به ۱۱۰,۰۰۰ دلار رسید؛ تحلیل دلایل جهش قیمتی اخیر
در دنیای رمزارزها، عبور بیت کوین از مرز روانی ۱۱۰,۰۰۰ دلار تنها یک عدد نیست؛ بلکه زنگ بیدارباشی است برای سرمایه‌گذاران، تحلیل‌گران و حتی دولت‌ها. بیت کوین دیگر فقط یک دارایی دیجیتال نیست، بلکه در حال تبدیل شدن به ستون جدیدی از ساختار مالی جهان است؛ دارایی که اکنون در خزانه دولت‌ها، ترازنامه شرکت‌های عمومی و صندوق‌های ETF جا خوش کرده است.
آیا این صعود نتیجه‌ای از موجی احساسی است یا حاصل دگرگونی‌های عمیق ساختاری و سیاست‌گذاری جهانی؟ در این مطلب، از پشت پرده فرمان ریاست‌جمهوری ایالات متحده گرفته تا روند لیکوئید شدن پوزیشن‌های شورت، داده‌های درون‌زنجیره‌ای و بازتعریف ارزش منصفانه بیت کوین را بررسی می‌کنیم؛ تا ببینیم چرا این ارز دیجیتال بیش از هر زمان دیگری در کانون توجه اقتصاد جهان ایستاده است.
هم‌گرایی عوامل کلان ساختاری و محرک‌های نهادی
الف) ذخیره راهبردی بیت کوین در ایالات متحده و تایید حاکمیتی
بر اساس گزارشی از جمینای و گلس‌نود، بیش از ۳۰ درصد از عرضه در گردش بیت کوین اکنون در اختیار نهادهای متمرکز همچون صرافی‌ها، صندوق‌های ETF، شرکت‌های عمومی و دولت‌ها قرار دارد. همچنین تأسیس «ذخیره استراتژیک بیت کوین ایالات متحده» در مارس ۲۰۲۵ با فرمان ریاست‌جمهوری، بیت کوین را در کنار دارایی‌هایی چون طلا و نفت به عنوان یک ذخیره رسمی تثبیت کرده است. این اقدام، جایگاه بیت کوین را از یک دارایی حاشیه‌ای به بخشی از ساختار اصلی اقتصاد جهانی ارتقا داده است که در گذر زمان باعث افزایش خرید بیت کوین نیز می‌شود.
ب) جریان سرمایه سنگین به سمت ETFهای اسپات و خزانه‌های شرکتی
ETFهای اسپات بیت کوین که از ژانویه ۲۰۲۴ راه‌اندازی شدند، با رشد بی‌سابقه‌ای مواجه شده‌اند. تنها صندوق آی‌شرز بلک راک از ماه می، حدود ۶.۵ میلیارد دلار جذب کرده است. هم‌زمان، شرکت‌هایی مانند مایکرواستراتژی، گیم استاپ و ترامپ مدیا (Trump Media) استراتژی‌های خزانه‌داری خود را به بیت کوین اختصاص داده‌اند؛ به‌طور مثال، گیم استاپ حدود ۵۰۰ میلیون دلار از ذخایر خود را به BTC اختصاص داده است. در حال حاضر بیش از ۸۰ شرکت حدود ۳.۴ درصد از عرضه بیت کوین را در اختیار دارند و این روند، پایه‌ای قوی برای تقاضای نهادی ایجاد کرده است.
ج) رکورد جذب سرمایه در صندوق‌های رمزارز
دارایی تحت مدیریت (AUM) صندوق‌های رمزارزی در می ۲۰۲۵ به رکورد ۱۶۷ میلیارد دلار رسید و خالص ورود سرمایه به این صندوق‌ها معادل ۷.۰۵ میلیارد دلار بود؛ رقمی که از دسامبر تاکنون بی‌سابقه بوده است. تنها صندوق‌های بیت کوین و اتریوم به ترتیب ۵.۵ میلیارد و ۸۹۰ میلیون دلار سرمایه جذب کردند. این تمایل به تنوع‌بخشی به پرتفوی در برابر سهام آمریکا و طلا، نقش بیت کوین را به عنوان دارایی رشد و پوشش ریسک پررنگ‌تر کرده است.
پیوند تحلیل تکنیکال با خوش‌بینی کلان اقتصادی
الف) لیکوئید شدن پوزیشن‌های شورت و افزایش علاقه به بازار آتی
افزایش ۳.۶ درصدی قیمت بیت کوین در روز ۱۰ ژوئن تا حد زیادی ناشی از لیکوئید شدن پوزیشن‌های شورت و افزایش چشمگیر پوزیشن‌های باز در بازار آتی بود. عبور قیمت از سطح ۱۱۰ هزار دلار موجب شد معامله‌گران مومنتوم وارد بازار شده و به ادامه روند صعودی دامن بزنند.
ب) جریان تجارت و روندهای نقدینگی جهانی
کاهش نگرانی‌ها در روابط تجاری آمریکا و چین منجر به بهبود جریان نقدینگی شد. در عین حال، انتظار برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نیمه دوم سال، فضای مناسبی برای دارایی‌های پرریسک ایجاد کرده است. از سوی دیگر، افزایش نرخ تورم (افزایش ۲.۴ درصد شاخص CPI در ماه می) باعث شده بیت کوین بیش از پیش به عنوان محافظ تورمی مورد توجه قرار گیرد.
ج) کاهش عرضه در صرافی‌ها
افزایش حق بیمه بیت کوین در کوین‌بیس به بالاترین سطح چهار ماه گذشته رسید و در همین مدت، حدود ۵۵۰ هزار بیت کوین از صرافی‌ها خارج شد. این روند همراه با انباشت توسط هولدرهای بلندمدت و ذخایر غیر فعال، ساختار عرضه را فشرده‌تر کرده و احتمال افزایش قیمت را بیشتر می‌کند.
داده‌های درون‌زنجیره‌ای و تحلیل ارزش‌گذاری
الف) اوج‌گیری ارزش تحقق‌یافته (Realized Cap)
در روزهای اخیر، ارزش تحقق‌یافته بیت کوین به بالاترین سطح تاریخی خود رسید؛ نشانه‌ای از این‌که کوین‌ها در سطوح قیمتی بالا در حال جابجایی هستند. هرچند نسبت MVRV نشان می‌دهد که BTC از نظر تاریخی کمتر دچار کم ارزندگی (کم بودن ارزش فعلی نسبت به ارزش ذاتی) است، اما ادامه مومنتوم می‌تواند این معیار را نیز افزایش داده و چشم‌انداز صعودی را تقویت کند.
ب) بازتعریف ارزش منصفانه
تحلیل‌گران از شرکت‌های بیت‌وایز (Bitwise) و رسانه‌های فین‌تک، بازه‌ای بین ۲۰۰ تا ۲۳۰ هزار دلار را به عنوان ارزش منصفانه بیت کوین تا پایان سال پیش‌بینی کرده‌اند. حتی برخی سناریوهای بلندمدت، اهدافی تا یک میلیون دلار را ممکن می‌دانند. از دید تکنیکال، الگوهایی مانند بول‌فلگ (پرچم صعودی) نشان‌دهنده اهداف قیمتی بین ۱۳۰ تا ۱۳۸ هزار دلار در کوتاه‌مدت هستند.
بیت کوین در مسیر بلوغ؛ از حاشیه تا هسته اقتصاد جهانی
رشد بیت کوین به سطح ۱۱۰,۰۰۰ دلار را نمی‌توان صرفاً یک موج قیمتی کوتاه‌مدت دانست. ترکیب هم‌زمان ورود سرمایه نهادی، پذیرش رسمی توسط دولت‌ها، کاهش عرضه در گردش و بهبود شاخص‌های کلان اقتصادی، سیگنالی قوی از بلوغ بازار و تغییر جایگاه بیت کوین در ساختار اقتصاد جهانی است.
با ادامه این روند، بازار رمزارزها بیش از پیش به مرحله‌ای می‌رسد که دیگر تنها به بازیگران فناوری‌دوست محدود نمی‌شود، بلکه تصمیم‌گیران اقتصادی، خزانه‌داران دولتی و مدیران مالی کلان نیز وارد آن شده‌اند. آینده‌ای که در آن، بیت کوین نه فقط دارایی دیجیتال، بلکه زیرساخت پولی جدید جهان خواهد بود، دیگر تنها یک فرضیه نیست و سناریویی با پشتوانه داده و رفتار بازار است.
